Allen 看世界🕵️♂️
隨著美元指數近期持續盤整在 95 點附近，市場許多分析師預期，美元指數將能夠在聯準會 (Fed) 的「升息預期」支撐之下，繼續向上攻擊。
然而本波美元指數的上攻，事實上 Fed 年內「升息預期」很可能已在債市、匯市內完成定價，投資人若僅僅關注「升息預期」來判斷美元指數，很可能會不夠全面。
以下即與投資人分享 2 點，除了「升息預期」之外，還能夠藉以觀察美元指數後市之重要指標：
1.美德利差
目前 10 年期美債殖利率與同天期德債殖利率利差已來到 255 個基點，並已停留在 250-260 基點附近一段時間，投資人或可關注兩債利差未來是否繼續擴大，美元指數若要繼續上攻，勢必需要藉助美歐利差再度擴大來形成動能。
👉美德利差: https://www.cnyes.com/futures/html5chart/DEUS10Y.html
2.美元微笑曲線
美元微笑曲線是由華爾街投資銀行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 所提出，主要是描述美國經濟、美元匯價與新興市場三者之間，共存在著以下三種關係：
👉美元微笑曲線: https://imgur.com/a/JZTs3pZ
(1) 如上圖紅色區塊所示，當全球金融市場陷入危機或衰退之時，市場避險情緒將會導致資金流入美元資產，造成美元升值。
(2) 如上圖綠色區塊所示，當美國經濟強勁，並且其他國家經濟疲軟時，市場資金亦樂於追捧美元資產，造成美元升值。
(3) 如上圖白色區塊所示，當美國經濟疲軟，市場資金將撤出美元，造成美元貶值；抑或是美國經濟與全球其他國家同步走升之時，市場資金樂於「追逐風險」，將造成美元貶值。
是故當其他經濟體如歐洲、新興市場開始陸續進入升息循環之後，按照美元微笑曲線的描述，其他貨幣伴隨著市場資金「追逐風險」之效益，美元即會進入弱勢週期、其他非美貨幣則將對應升值。
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